2022年上半年，聲測(cè)管市場(chǎng)將出現(xiàn)供需雙增的格局，聲測(cè)管原料將出現(xiàn)分階段供需不匹配。在這種情況下，聲測(cè)管可能會(huì)在后期同步上漲，聲測(cè)管原料可能會(huì)大幅上漲。這樣，2205合約盤面利潤就有分階段收縮的可能。自11月底以來，由于需求邊際的改善，限產(chǎn)政策沒有明顯放松。再加上基差的修復(fù)因素，螺紋鋼主合約出現(xiàn)了一波反彈，主合約2205的較大反彈幅度達(dá)到4476元/噸，然后再次出現(xiàn)回調(diào)。

2022年上半年，中國聲測(cè)管市場(chǎng)將呈現(xiàn)供需雙增、供需略快的局面，而原材料端則存在分階段供需不匹配的情況。自去年10月中旬以來，由于需求疲軟，鋼筋市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的下降。但現(xiàn)貨焦炭?jī)r(jià)格也出現(xiàn)了7輪下降，僅2018年10-100噸鋼筋價(jià)格出現(xiàn)了較低的預(yù)期下降趨勢(shì)，而且鋼筋價(jià)格也出現(xiàn)了較低的下降趨勢(shì)。因此，下個(gè)季度，聲測(cè)管供應(yīng)出現(xiàn)了邊際改善的預(yù)期。

除上述聲測(cè)管供需刺激因素外，還有兩個(gè)原因：一是目前的生產(chǎn)限制政策基本以年為單位，由于2021年一季度基數(shù)較高，即使根據(jù)目前的生產(chǎn)限制政策，2022年一季度粗鋼日產(chǎn)僅263.54萬噸，10月，遠(yuǎn)超過230.9萬噸，上周末，我國聲測(cè)管經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了碳高峰，碳中和是實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求，必須堅(jiān)定不移地推進(jìn)，但不可能一勞永逸，這表明雙碳制造的總體方向沒有改變，但一些一刀切的實(shí)施方法將得到糾正，預(yù)計(jì)雙碳制造政策對(duì)聲測(cè)管供應(yīng)方面的影響將在邊際上減弱。本周末，唐山13家聲測(cè)管企業(yè)的環(huán)保水平從D級(jí)調(diào)整為C級(jí)，表明未來邊際供應(yīng)可能略有改善。需求的邊際需求將繼續(xù)改善。此外，自去年年底以來，聲測(cè)管價(jià)格下跌的主要略有減弱。對(duì)于2022年上半年的需求，我們認(rèn)為繼續(xù)邊際修正的可能性更大。

上周末，我國聲測(cè)管經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將明年的政策基調(diào)確定為穩(wěn)定，尋求改善。預(yù)計(jì)明年宏觀政策的權(quán)重將會(huì)增加。同時(shí)，該公告還提到，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面進(jìn)行適當(dāng)?shù)南冗M(jìn)投資，以及促進(jìn)聲測(cè)管項(xiàng)目行業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展的基調(diào)。我們認(rèn)為，聲測(cè)管項(xiàng)目和基礎(chǔ)設(shè)施政策的底部可能已經(jīng)出現(xiàn)，預(yù)計(jì)明年上半年將迎來邊際修復(fù)。聲測(cè)管原料的基本面可能相對(duì)較差，港口庫存繼續(xù)積累，上周末已達(dá)到1.55億噸。然而，在明年上半年，其基本面可能會(huì)發(fā)生一些變化。首先，明年主流礦石的供需增長基本集中在下半年，而不是主要礦石企業(yè)的當(dāng)前價(jià)格水平，供需顯著釋放的可能性很小。第二，雖然港口庫存較高，但中高質(zhì)量礦石庫存仍然不高，上周的基本面可能會(huì)發(fā)生一些變化。但港口庫存仍然很高，但中高質(zhì)量礦石庫存仍然不高，但中高，中高質(zhì)量礦石庫存仍然不高，上半年的庫存仍然不高，上周仍然不高，但上周的庫存仍然不高質(zhì)量仍然鋼聲測(cè)管原料庫存仍然不高，預(yù)計(jì)下周的供應(yīng)量也將出現(xiàn)同比下降低。聲測(cè)管原料庫存將出現(xiàn)2020年上半年，聲測(cè)管廠的總體供需量將出現(xiàn)1202萬噸。在這種情況下，聲測(cè)管可能會(huì)在后期同步上漲，聲測(cè)管原料可能會(huì)大幅上漲。這樣，2205合約盤利潤就有可能分階段收縮。